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一、我国国际储备的特点

    (一)国际储备资产的构成
    自1980年我国正式恢复了在IMF和世界银行的合法席位以后,我国的国际储备资产也是由 黄金、外汇储备、特别提款权和在lMF的储备头寸四部分构成。我国的黄金储备量自80年代以来一直是比较稳定的,基本维持在127百万盎司。由于我国在IMF中所占的份额较低,所以特别提款权和储备头寸的数额十分有限,约有10亿美元左右,占我国国际储备总额极小比例。
    外汇储备是我国国际储备资产的主体,约占整个国际储备额的90%以上。
    (二)我国合理的国际储备需求量
    由于我国一直实行稳定的黄金储备政策,而且我们无法调整特别提款权和储备头寸,所以这里讨论的国际储备合理需求量的问题仅仅是就外汇储备而言的。
    我国的外汇储备量,一直是个有争议的问题。一种观点认为,我国的外汇储备量应高些,其理由是:第一,由于初级产品在我国出口商品中还占较大比重,由于我国工业制成品质量、包装和价格还存在一定问题,因而在国际市场上的竞争能力较弱,故国际收支比较脆弱,第二,随着借用外资的增多,我国的外汇储备除用以弥补国际收支逆差的需要之外,还要起到偿还外债的担保作用。第三,我国只能用外汇支付进口的商品与劳务,非外汇储备有限。第四,中国银行外汇结存并非全部可用来执行国际储备的职能。因此,我国需要多持有一些外汇储备。
    另一种观点认为,我国的外汇储备应低些,其理由是:第一,我国在国际金融市场有着较高的资信,具有较强的借用国外资金的能力。第二,目前,人民币还不是自由兑换货币,人民币汇率由国家统一通过行政手段制定,因而国家不需要干预外汇市场的那部分外汇储备。第三,我国的外汇资金较为紧张,不宜将大量外汇资金放在外汇储备上。第四,利用外资是我国一项不可动摇的基本国策,外汇储备大多是与利用外资的方针相抵触的。

二、我国国际储备资产的管理

    (一)我国国际储备资产的管理体制
    1979年以前,我国的外汇储备是由中国人民银行实行集中管理,统一经营。中国银行作为中国人民银行的下属机构负责办理具体业务。
    1979年,中国银行从中国人民银行分设出来,与此同时,成立了隶属于中国人民银行的国家外汇管理局。这时的中国银行独立履行国家外汇专业银行的职能,国家的贸易和非贸易外汇收入通过中国银行结汇而集中于中国银行手中,外汇储备也由该行管理。国家外汇管理局主要行使管理外汇、外债和储备的职能。
    (二)我国国际储备资产的结构管理
    这里的结构管理是指外汇储备的结构管理。由于构成我国外汇储备资产的性质和运动形式不同,因此在管理上也有所区别和侧重。
    1.关于国家外汇库存的结构管理
    国家外汇库存是国家对外的债权,主要用于支付国家进口商品所需外汇,并要发挥它的其他各项作用。对这部分储备资产重要的是保值,而不是牟利。管理的基本原则是:坚持储备货币多样化的原则,以分散汇率变动可能带来的损失;根据支付进口商品所需货币的币种和数量,确定该货币在储备中的比例;密切注视外汇市场的变化趋势,随时调整各种储备货币的比例;选择储备货币的资产形式时,要按照安全性、流动性和收益性的顺序进行决策。
    2.中国银行外汇结存的结构管理
    中国银行的外汇结存源于中国银行的对外负债,这一性质决定其管理原则与国家外汇库存的管理原则有所不同。具体要求是:对从国外借入的外汇资金,尽量遵循借、用、收、还货币一致性原则避免汇率风险;对国内企业的外汇存款,如果存款币种与用汇币种不一致时,应尽早办理远期外汇买卖,将汇率风险转嫁到国际市场上去;对于长期稳定的沉淀资金,金融机构只要看准时机,可以通过买卖嫌取利润。

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