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 一、外汇风险及其构成

    (一)外汇风险的概念 外汇风险(Exchange Risk),又称汇率风险(Exchange Rate Risk),是指经济主体在持有或运用外汇的经济活动中,因汇率变动而蒙受损失的一种可能性。
    (二)构成因素
    一个国际企业在它的经营活动中所发生的外币收付,如应收帐款、应付帐款、货币资本的借人或贷出等,均须与本币进行折算,以便结清债权债务并考核其经营活动成果。本币是衡量一个企业经济效果的共同指标,从交易达成后到应收帐款的最后收进,应付帐款的最后付出,借贷本息的最后偿付均有一个期限。这个期限就是时间因素。在确定的时间内,外币与本币的折合比率可能发生变化,从而产生外汇风险。可见,凡是外汇风险一般包括三个因素:本币、外币与时间。

 二、外汇风险的类型

    1.交易风险
    交易风险是指以外币计价成交的交易,因该外币与本国货币的比价发生变化而引起亏损的风险。
    2.经济风险
    经济风险是指因汇率变动而导致的实际收入的不确定性。这种不确定性,是由汇率变动对产品成本、价格、产量的影响所带来的。
    3.储备风险
    储备风险是指企业特别是政府将其外汇以不同币种存放银行、不同币种汇率的变动所导致的收入亏损的风险。
    4.结算风险
    (1)赫斯塔特(Herstatt)风险,因1974年德国赫斯塔特银行的破产而得名,指当交易一方已经完成交付,而另一方可能破产并无法支付外汇交割的风险,是一种外汇支付违约风险。
    (2)流动性风险,是指不存在履行支付问题的情况下,因操作上的失误或系统问题而形成的无法结算的风险。
    5.政治风险
    政治风险源自一国的独立政治主权。作为主权国家的货币当局,一般保有没收或冻结财产、实施外汇管制及其他干预市场措施的权力。由此,对投资者而言,产生财产可能损失的政治风险。

 

 三、外汇风险防范

    1、货币选择与货币组合
    (1)本币计价法。
    (2)出口选硬币,进口选软币
    (3)软、硬货币搭配法
    (4)多种货币组合法
    2、提前收付或拖延收付法
    提前收付或拖延收付法,就是根据汇率的变动情况,通过调整或更改货币收付日期即外汇头寸的时间结构,以达到消除或减少外汇风险的目的。
    3、汇交易法
    利用即期合同法、远期合同法、期权合同法、期货合同法、掉期合同法等避免外汇险。
    4、综合避险法
    (1)BSI法
    借款——即期合同——投资法。BSI是(Borrow—Spot—Invest)的缩写。现分两种情况介绍:
    ①BSI法在应收外汇账款中的具体运用
    某个企业在有应收外汇账款的情况下,为了防止外汇风险,先借入与应收账款货币相同、金额相等的外汇,将外汇风险的时间结构转移至现在办汇日(Spot Date)。借款后时间风险消除,但价值风险仍然存在,此风险则可通过即期外汇合同法予以消除。即是将借入的外币卖出换回本币,这样,外币与本币价值波动风险也被消除。消除风险虽然有一定费用支出,但若把换回的本币进行投资,得到一定的投资回报(利息或利润),则可抵冲一定的费用支出。这实际上是将借款法、即期合同法与投资法三种简单避险法进行综合运用。
    ②BSI在应付外汇账款中的具体运用
    在企业有应付外汇账款的情况下,为了防止外汇风险,首先借入本币,再向银行购买外汇,接着将买入的现汇投放于国际货币市场,期限与到应付外汇账款日相等。最后只剩下一笔本币的支出。
    (2)LSI法
    提早收付——即期合同——投资法。LSI是(Lead—Spot—Invest)的缩写。
    ①LSI法在应收外汇账款中的具体运用
    当某公司具有应收外汇账款时,在征得债务方的同意后,给其一定折扣请其提前支付货款,以消除时间风险,然后立即通过即期外汇交易,换成本币从而消除价值风险,再将换回的本币进行投资,取得的收益则可以抵冲上述防险的费用支出。这实际上是将提前收付法、即期合同法与投资法三种简单避险方法进行综合运用。
    ②LSI法在应付外汇账款中的具体运用
    LSI在应付外汇账款中运用的实际过程是:应付外汇账款的公司先借本币;其次通过与银行即期交易将本币换成外汇;最后将买得的外汇提前支付。简而言之,是先借款(Borrow),再行即期交易(Spot),最后提前支付(Lead),即Borrow——Spot——Lead,按理这个过程应缩写为BSL,但国际传统习惯均不叫BSL,而仍叫LSI。

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