WTO背景下的外资并购概念

从外资并购发展前景看,以下上市公司值得长期关注:
商业板块中的王府井、第一百货、华联商厦、华联超市、友谊股份、上海医药、东方集团等；
汽车板块中的一汽轿车、东风汽车、江汽股份、江铃汽车、亚星客车等；
运输板块中的北亚股份、盐田港、上港集箱、外运发展、中远发展等。
买股票就是买上市公司的未来。对于二级市场来说,最大的机会和最大的风险都来自于上市公司基本面的突变,无论是重组成功还是各类问题的引爆,都对二级市场股价产生了极大的影响。从我国加入WTO这样一个历史大背景出发,并考虑到当前市场的震荡走势,我们认为外资并购概念股将是一个不可多得的潜力板块。
一、基本分析
1、并购动机
从全世界范围看,无论属于何种行业,无论是外资企业之间还是外资企业和中资之间,并购的动机主要出于以下几大方面:
(1)获取规模经济:随着世界市场一体化程度的不断提高,管理技术、信息技术与制造技术的快速发展,以及研究经费的日渐膨胀,目前许多产业规模经济的起点快速提高。如汽车、钢铁、石化、航空、零售等行业领域,这一现象十分明显。
(2)巩固市场地位:通过并购,企业可以提高其市场占有率,巩固其战略地位。美国波音收购麦道(1996年),重新夺回飞机制造业霸主地位,百事可乐用134亿美元兼并魁克(2000年),成为非碳酸饮料市场的全球第一,以及壳牌石油的系列并购均是这方面的典型个案。
(3)获取先进技术:企业的技术实力是决定竞争结果的重要因素。收购兼并、合资等是掌握最新技术,保持产业领先地位或介入其它产业的重要途径,由此也推进了产业整合。思科的成长史即是一个并购的历史。
(4)获取升值收益:当被收购企业由于管理不善等原因被价值低估,而收购企业具备被收购企业欠缺的一些资源,能够发掘企业的潜在价值,从而获得企业升值收益时,并购即有可能发生。
(5)其它相关动机:避税(盈利企业收购亏损企业)、增大管理者利益(一些对管理者有益但对股东无益的收购)、获取税收优惠等。
2、并购对象
(1)从产业整合力度看:目前关税和非关税壁垒极高的汽车和一些化工产品行业；目前禁止外国投资或限制甚严,但入世后将大幅开放的的服务行业,包括银行、保险、电信、商贸、旅游以及法律、会计等专业服务业,面临的整合力度最大,外资并购的机会也最大。
从并购的机遇来说,整合的力度越大,未来投资的机会就越多,外资参与并购的兴趣也越大,由此,二级市场的潜力也越大。
(2)从产业整合主体看:国际产业资本介入中国,都将依托国内龙头企业为载体,一些与国际资本已建立战略关系、股权结构分散的公司更易成为并购的目标。这主要包括:一是行业龙头企业。国内各行业的龙头企业可能成为国际企业参与国内整合的并购或合资目标。如格林柯尔收购科龙、美国航空LDC公司控股海南航空、美泰克控股容世达、通用与江铃合作、米其林与轮胎橡胶的合资,等等。二是地方大中企业。国内的一些企业龙头在整合相关产业时,其选择的目标往往是地方上的大中型企业,如青啤系列收购的啤酒企业通常的产能均在3万至20万吨之间,中青旅收购的均为地方的旅行社等。但未来,类似华润收购万科一类的产业龙头之间的购并,甚至蛇吞大象式的购并均有可能出现。三是股权结构分散。在许多其它条件都相近的背景下,跨国公司通常会偏好股权结构分散、治理结构规范的公司。这样部分民营企业将成为外资并购的首选目标。四是合资合作伙伴。外资很可能会首先选择那些已经与之建立了合资企业、或良好战略合作关系的上市公司为收购目标。
二、关注重点
从并购发展前景看,以下上市公司值得市场长期关注:
零售业:中心城市中的老牌大型企业,如王府井、第一百货、华联商厦等；连锁商业企业中的华联超市、友谊股份等；专业连锁企业中的上海医药、东方集团等。
汽车业:一汽轿车、东风汽车、江汽股份、江铃汽车、亚星客车等。
运输业:北亚股份、盐田港、上港集箱、外运发展、中远发展等。