建峰化工终止重组 环保原因还是天然气荒?

建峰化工于今年2月21日起停牌。公司称，停牌后公司组织有关方面积极展开重组相关工作，因重组涉及资产范围较广，虽经各方努力，但重组条件尚未具备。纵观公司停牌以来的公告，记者并未从中找到有关重组内容的蛛丝马迹。然而，今年7月底重庆市环保局网站还是“泄露”了一些重组的相关信息。该网站发布的《重庆建峰化工股份有限公司重大资产重组申请上市环境保护核查情况的公示》表明，重庆市环保局对建峰化工重大资产重组上市环境保护核查报告进行了核查，核查范围为：重庆长寿捷圆化工有限公司（即重庆长寿化工有限责任公司）、重庆三阳化工有限公司、重庆天原化工有限公司、重庆长风化工有限公司；重庆建峰工业集团有限公司热电厂、动力厂；重庆富源化工股份有限公司。

　　显而易见，重庆环保局以上核查范围内涉及的企业应该是本次重组拟注入上市公司的资产。

　　另据证券时报记者从相关重组方获得的信息，除环保原因外，《上市公司重大资产重组管理办法》、《深圳证券交易所股票上市规则》等相关法规对本次涉及面广泛的重组也形成一定制约，最终导致公司控制人做出终止重组的决定。

　　“天然气荒”的症结

　　值得关注的是，与建峰化工重组终止公告同日发布的“二化天然气供应持续公告”，称公司的“二化”装置因缺气仍处于停产状态。

　　建峰化工是昔日核工业部所属军工企业“军转民”的产物，公司依靠几千万元的欧元贷款起家。近一两年来，受制于耗资27亿元建成的第二套化肥项目的天然气供应不足，导致公司业绩下滑，今年一季度出现亏损。因此，市场对通过本次重组改善公司盈利预期给予很高的期望。公司方面也希望乘本次重组的东风，彻底解决天然气供应问题。然而，公司的公告表明，6个月的重组筹划期间，重庆市政府与供气方中石化并未就供气达成协议。

　　记者发现，本次重组筹划拟注入资产的产业关联度并不高，这意味着即使重组成功，未来资产、人员的有效整合难度很大，规模经济优势的发挥等也面临诸多不确定因素。这同时意味着，如果重组失败，机会成本也不高，重组终止对建峰化工未必是坏事。

　　但是，无论重组是否成功，天然气供应都是建峰化工难以回避的头等大事。证券时报记者了解到，如果“气荒”问题不能解决，即使其他条件具备，此次重组获批的可能性也不大。建峰化工耗27亿元巨资建成的第二套化肥项目长期“无米下锅”的严峻现实，或许是本次重组胎死腹中的重要原因之一。