未来十年中国钢铁工业赢利水平较高

    根据发达国家的工业化历程分析、国内主要钢铁企业与世界钢铁企业对比，中国钢铁企业的赢利水平高出国际平均水平。因此，有理由相信在未来十年，中国钢铁行业大有可为。

　　从美国、日本、英国、前苏联等国工业化的历程分析，工业化过程需要大量的钢铁产品作为支撑。1901～2000年，美国的钢材消费总量为71亿吨、日本为38亿吨、前苏联为56亿吨，而中国同期仅为19亿吨。将韩国(1970～1980年)、日本(1956～1970年)的重化工业时期与中国相比，化工、冶金、能源、采掘等重化工业的景气周期具有持续性，粗钢表观消费量快速增长，但需要关注的是在重化工业长周期增长中亦有短期的回落。

　　中国目前处于重化工业时期，"世界制造中心"地位使一些大量消费钢材的资金密集型产品(包括汽车、造船、电力设备、重型机械、精密机械等行业)制造能力向国内转移,消费升级以及中国城市化进程的加快使房地产行业得到长期快速发展，而上述行业对钢材的消费量占总消费量的85%左右。其中，房地产、汽车行业的增长路径决定了钢材的增长路径。人均GDP与住房、汽车的需求关系是一条先凹后凸的曲线。因此，未来十年，房地产、汽车的消费仍将带动钢材需求量的快速增长。

　　中国钢铁企业已具备相当的规模优势、成本优势和技术优势。在2003年世界按产钢量排名前100名钢铁公司中，中国有20家钢铁公司进入了产钢量前100名，其中宝钢、鞍钢分别列第6名和第20名。2004年世界钢动态公司(WSD)排名的世界级钢铁企业排行榜中全球大型钢铁公司共有22家，中国钢铁企业占4家。韩国浦项钢铁公司获综合评分8.17分，排国际竞争力第一位；中国宝山钢铁公司获7.71分，列第三位；马钢、鞍钢、江苏沙钢分别获6.92分、6.88分和6.19分，依次列第六、第八和第十四位。因此，有理由相信，一二十年后，中国部分钢铁公司将成为世界钢铁格局中的第一集团，宝钢有可能成为"浦项第二"。

　　国际经验显示，在重化工业时期和经济高速发展期，钢铁股价均经历大幅上涨：在美国上世纪三四十年代重化工业时期，出现过钢铁股热。日本钢铁行业指数走势经历了1972年的高速上升。20世纪九十年代美国经济高速增长、纽柯公司业绩高速度增长(尤其在1992～1995年)，纽柯股价飞速上升。

　　从国际上赢利竞争能力最强的韩国浦项、成长性良好的美国纽柯、经历经济衰退的日本新日铁与中国赢利能力较强的宝钢、武钢、鞍钢进行比较后可以看出：宝钢在2000年众多新产能形成规模生产后，毛利率比浦项高出32%；武钢的毛利率始终高于纽柯，2002年后超过新日铁，且整体上市后的武钢毛利率将会提高到26%左右的水平(2004年)；鞍钢的毛利率水平整体好于纽柯，与新日铁基本不相上下。