2005年全球经济走势预期

　　2005年，世界经济、世界市场和世界货币均将处于从旧均衡到新均衡的过渡期中。从经济和市场的周期变化趋势看，我估计2005年会出现几个明显的＂走低＂和几个明显的＂走高＂－－－－－－粮食、石油、房地产、黄金和原材料的价格会走低，即使不下降，也会变得平缓一些；美元、股市会走高。

　　农业受到重视粮价趋稳

　　包括中国在内的几个主要产粮国家和地区2004年粮食丰产，会对市场的短缺供求关系产生影响。粮价趋稳现象从2004年10月就开始出现，这个过程会在2005年延续。

　　对于中国而言，由粮价推动的物价总水平上涨趋缓，由经济增长减速引起的＂增长型通货膨胀＂压力变小，宏观调整政策的中性操作空间变大了。政府政策主要应调控的是部分成本推动的涨价，注意从制度和机制措施上控制垄断和行政加价行为。这应是2005年物价总水平基本稳定的主题。

　　经济增长减缓油价走低

　　每当达到一个短周期的高峰后，全球经济增长都会出现回落，2004年全球经济增速达到近年高点的5%，之后回落0.5至1个百分点很正常。在5%这个增速中，美国贡献26%，中国贡献7%左右，对全球经济增长贡献三分之一的两大经济体2005年适当减速已成共识。如果两个主要经济体增长减速，欧盟、日本、澳、加等经济增长减速更是必然。全球经济增长减速，需求扩张度下降，石油市场的供求关系过紧的矛盾短期内会缓和，石油投机商可能＂转多为空＂，这会促使油价下降。

　　中国可考虑在2005年合适时机适当加大石油进口，改变最近几年＂越涨越进、越跌越卖＂的格局，在国际油价走低时适当增加石油的商业储备和国际战略储备，以防中长期石油供应趋紧带来的风险。

　　和油价走低一样，2005年原材料价格走低的主要原因是全球经济增长速度放慢，需求扩张度缩小。此外，历史上油市、房市、金市与以美元为主导货币的汇市、股市往往表现为＂交叉性景气变化＂亦是原因之一。对此，我国应利用原材料价格走低的条件，加快调整吸纳原材料的行业结构，加快吸纳原材料企业的技术进步，提升增长质量和效益。

　　回归正常需求房价走低

　　我认为目前国内的房地产市场存在局部过热。房价多年不涨，现在涨百分之十几或几十，有一部分恢复的性质，但有些城市不到两年时间涨一倍左右，显然涨得太快，有不少泡沫。一些地区房价疯涨，并不完全是正常需求推动的，而是有一些海内外投机资本在赌。如果局部泡沫继续吹下去，变成全国的泡沫，就会殃及到整个国民经济的平稳较快增长。

　　2005年对房地产市场的宏观调控，不能削弱，而应适当加大力度，应当通过宏观调控促进房地产经济走平稳快速增长之路。

　　出现回光返照美元走高

　　与市场上针对美元＂贬声不断＂的判断不同，我认为，2005年美元汇价会走高。

　　从长期看，在欧元打破美元＂一币独霸＂的世界货币格局后，美元垄断下的＂升值幻觉＂逐渐在消失。从周期变化趋势看，美元在大幅度贬值后，会出现一个时期的回光返照，美元兑欧元最低、最高价格变化幅度在2003年至2004年超过60%（0.618的黄金分割）后，应会在2005年出现反弹。

　　投资价值显现股市走高

　　如果在油价、房价、金价和原材料价格走低时，美元价格出现反弹，股市也应当会随之进入繁荣期。实际上，2004年年中以来，美国股市已经先于美元升值而进入回升了，已经走出了2000年开始的新经济泡沫破灭带来的下降通道。与国民经济的发展相比，与泡沫较大行业相比，股市的投资已经明显增大。

　　有人认为，中国股市有泡沫，定价太高，要与发达国家接轨，这个看法不免偏颇。中国经济处在高速成长并向市场经济转型的过程之中，不能完全套用发达市场的背景。实际上，到2004年后，中国股市不仅没有＂正泡沫＂，反而存在＂负泡沫＂，与同期经济增长速度很不相称。同时，不要依据素质和回报的论点将中国企业的缺点过分放大，中国的上市公司整体来看还是比较优秀的。

　　在上述几个＂走低＂和＂走高＂的预期下，中国的宏观调控有很大的回旋余地和利用空间，我国的政策操作应显现出更多的灵活性和弹性，在稳定中求得发展和进步。