前三季度工程机械销售收入增长迅速

据《中国证券报》报道，2003年前三季度工程机械行业销售收入增长迅速，受行业良好景气度的影响，上市公司全年业绩飚升已是板上定钉。从今年前三季度看，上市公司业绩已出现了大幅增长。主要表现在：

一是上市公司销售收入稳定增长。2003年前三季度，全社会固定资产投资的加速增长带动了工程机械行业的快速发展，上市公司的销售收入普遍大幅增长，平均主营业务收入增长率同比达到41.3%，平均利润同比增长达到了55.8%。预期2003年全年行业销售收入同比仍保持60%的增长，上市公司主营业务增长也在40%以上。

二是合资企业销售收入增长更为迅猛，参股的上市公司受益。工程机械行业中的合资企业对行业增长贡献明显，2002年销售额超过10亿元以上的前五家企业（不包括电梯）均是合资企业。液压挖掘机是2003年产销量增长最快的工程机械产品，并且生产集中度较高，约有90%左右的市场份额被合资企业占有，产量最大的五家企业为常州现代、小松山推、合肥日立、烟台大宇和徐州卡特。今年，合资企业的销售收入增长高于上市公司，常林股份参股40%常州现代因此分享了液压挖掘机销售收入快速增长带来的效益。前三季度，常林股份对常州现代的投资收益增长了4.7倍，对利润总额的贡献达67%。

但工程机械产品毛利率下降值得注意。2003年，受钢材价格上涨、行业竞争激烈导致产品降价等因素的影响，上市公司各类工程机械产品的毛利率均有所下滑。2003年前三季度，中联重科和三一重工的混凝土机械产品毛利率比去年同期下降了5个百分点；常林股份的主营产品装卸机、压路机和平地机的毛利率平均也下降了5个百分点。而值得一提的是，桂柳工生产的装卸机和压路机毛利率却逆市上扬，装卸机和压路机毛利率均在20%以上，为同类产品生产企业中毛利率最高的企业。不过，就2003年业绩看，毛利率下降对业绩不会有很大的影响。

工程机械行业与国家固定资产投资增长相关度较大。根据国家“十五”发展规划，我国许多交通运输、能源、水利水电建设等重大项目仍在进行之中，如投资1400亿元的西气东输、1500多亿元的南水北调、260亿元的青藏铁路等重大项目进入建设高峰期，这是行业环境良好的背景；投资2800亿元的北京奥运场馆等项目、超过1000亿元的上海黄浦江两岸开发及世博会馆建设即将启动。预计到2005年我国对工程机械的需求量仍在760亿左右，并且力争国产工程机械产品在国内市场占有率要达到80%左右，这是未来几年工程机械行业增长的基本因素。虽然，预计2004年受全社会固定资产投资增速下降的影响，工程机械行业销售收入增长率将温和回落，但增长速度仍有望保持在30%左右。

从目前情况看，明年工程机械行业仍可看好，尤其可看好混凝土机械、液压挖掘机行业中的成长性良好的上市公司，如中联重科和常林股份。另外，桂柳工虽然目前从事的装载机行业技术含量较低、行业风险相对较大，但凭借其在行业中强大的生产和销售能力，稳坐装卸机行业的头把交椅。