国内压缩机企业的龙头技术与品牌的嬗变

     海立股份的前身是由上海冰箱压缩机股份有限公司、日本国株式会社日立制作所、国家投资公司于1993年合资创建的空调压缩机专业生产企业--上海日立电器，由上海冰箱压缩机股份有限公司控股75%、日本日立家用电器公司持股25%。1992年公司上市发行80万A股，并更名为海立股份，次年发行5000万B股。2000年，海立股份中方股东--上海冰箱压缩机公司更名为上海海立集团，2004年海立股份增持上海森林电器31%的股权，实现对其控股75%。按照国资委的部署，2006年4月，第一股东--上海轻工控股集团将所持有海立股份的29.67%股份无偿划转给上海电气集团，上海电气也是公司股东之一，原持股比例为0.82%，经股权转让而成为第一股东，持股比例跃升至30.49%。由于上海电气集团拥有联合开利空调、上菱电机等知名企业，因而海立股份进入后有利于实现与兄弟企业在原材料采购、营销渠道及技术研发等方面的协作。
     目前，海立股份拥有7个系列350多个品种产品，制冷量覆盖0.8P-5P，是国内规格品种最齐全，产销规模最大的空调压缩机生产企业，产品全部为旋转式压缩机，公司目前仅生产少量变频压缩机，且全部返销日本，国内市场销售的产品全部为定频旋转式空调压缩机，主要供应海尔、格力、美的、科龙、Carrier、Whirlpool、Electrolux、Fedders等空调整机企业，当前设计产能为600万台。由于空调压缩机较高的资金与技术壁垒（100万台年产能约投资1亿美元），约八成为固定资产投资，因而折旧加重成本压力，这使得公司对于扩产计划审慎；尽管当前尚无产能扩充的详细计划，但实际产量已达954万台，远超过设计能力限制；销售量占据国内市场22.38%、国际市场15%的份额，出口量占行业出口总量的31.5%，成为全球单厂产量最大的空调压缩机生产商。虽然暂不具备中央空调压缩机生产能力，但在划归上海电气集团后，公司制定了新的发展规划，通过收购相关业务资产，转向生产大功率螺杆机，涉足盈利丰厚的中央空调压缩机领域。由于海立股份下属主要子公司为外资参股企业且注册在浦东开发区，因此享有"两免三减半"的所得税优惠政策，目前政策期满后仍适用15%的税率。
     海立股份已实施股权分置改革，A股流通股东每10股获3.5股对价。由于公募法人股东较多且持股比例均低于5%，因此全部对价851.77万股由发起人国家股东承担，公募法人股东获得上市交易或转让的权利。执行股改后，非流通股东持有的2.17亿股（占总股本47.5%）缩减至2.08亿股（占总股本45.7%），而A股流通股东持有的2433.6万股扩充至3285.4万股，股权比重亦由5.3%提升至7.2%，总股本不变，B股流通东不参与股改。我们预测，公司2006年每股净资产为2.96元，若按照2.5倍市净率计算，目标价格约为7.4元；同样，我们预测2006年每股收益为0.24元，若按照30倍市盈率计算，其目标价格亦约为7.2元；考虑到每10股送3.5股的方案，则支付对价后股价将有不高于10%的提升空间。
    
     尽管我国空调产量居世界第一，但核心技术--空调压缩机长期被日韩品牌垄断。1992年，海立起步初期只有SG、SH两个系列7个机种，完全依靠日本技术，是以市场换技术，所需材料全部进口，虽然产销较好，但并不掌握核心技术。1995年，在日方技术人员主导下，公司研制出2.5P压缩机，突破日方H系列压缩机最大功率2P的上限，实现引进技术再改进。1996年，公司申请注册"海立/HIGHLY"商标，并建立业内唯一的国家级企业技术中心，中日技术人员共同研发出世界首台TH双转子压缩机，中方首次拥有在设计、开发及核心技术应用上的知识产权，海立股份也是国内唯一有能力生产双转子压缩机的企业。2002年，中方技术人员实现独立研发1.5P SL系列节能压缩机与环保压缩机。近年来，海立股份共开发新品230多种，取得核心技术专利69项，目前产品覆盖了从0.8P-3P全系列，成为国内规格品种最齐全的生产商，实现了从完全依赖引进技术到自主研发的嬗变。倚仗技术支持，海立压缩机连续十年实现国内市场占有率第一，国际市场占有率第三；2005年"海立"与"日立"空调压缩机总销量占据国内市场22.38%、国际市场15%的份额，出口量占行业出口总量的31.5%，成为全球单厂产量最大的空调压缩机生产商。据公司统计，海立股份累计售出的2000万台压缩机不良品率低于万分之二点五。
     1992年公司引进日本日立空调压缩机机种，并使用"日立/HITACHI"品牌，开创了上海日立电器的起步。2001年，公司在美国AHR制冷展首次推出"HIGHLY"品牌压缩机，得到国际认可，这标志着"海立/HIGHLY"自主品牌的市场化；此后，公司相继在美国、日本、英国成功注册"海立/HIGHLY"商标。根据合同约定，海立股份每销售一台贴有"日立"商标的压缩机，须付日方100日元的商标使用费。公司定制代工一台出口压缩机仅收入23美元，组装成空调可售50美元，而日方贴上"日立"商标再转口至欧美，售价可达93美元。2004年4月，海立股份使用"日立"商标合同期满，日方有意将"日立"商标赋予公司永久使用权，并将商标费由原先占收入的3%降至0.9%，但条件是中方不得使用其它品牌，这意味着公司以后不能再生产"海立"牌产品，然而海立股份的目标是要将"海立"锻造成全球知名的空调压缩机品牌。公司在增持上海森林电器31%的股权之后，将森林电器由冰箱压缩机业务转产为旋转式空调压缩机，实现增产180万台；同年授权森林电器使用"海立"商标，扩大了品牌的市场占有率，跃升为全行业销量最大的自有品牌。2005年，海立股份销售的964万台空调压缩机中，"海立"牌产品销量首次超过"日立"品牌，占总销量比重跃升至86%，占出口量比重也超过半数，实现国内和国际市场各20%与13%的占有率。由于价格优势产生的高性价比，使得主要空调企业渐趋转向采购"海立"牌而淡出"日立"牌，而目前出口至巴西开利的产品则全部使用"海立"品牌。
     近几年，松下、东芝、三菱等压缩机巨头均在华成立合资企业，国内市场呈现国际化竞争。海立股份通过任命代理商和直接客户联络的方式建立起国际营销网络，从最初返销日本，到陆续拓展至东南亚、巴西、印度和欧美及中东市场。公司一方面控制生产成本，确立产品价格优势；另一方面发挥技术优势，开发出适应欧洲环保要求和北美能耗要求以及中东高温要求的机种。此外，公司与日本丸红商社联手向巴西最大的空调制造商Springer Carrier供应100万台压缩机，这标志着海立股份拓展国际市场的跨越，因为成功开拓南美市场对于季节性反差明显的空调压缩机企业意味着消除了生产淡季。
    

　　摘自：中财网