煤炭行业新规发布短期是利空长期属利好

在这份意见中，有三个内容值得投资者注意：首先，加快完善煤炭资源税费计征办法，研究将煤炭资源税费以产量和销售收入为基数计征，改为以资源储量为基数计征的方案，并在条件成熟时实施。目前的煤炭资源税并无全国的统一标准，国家税务总局根据各地煤炭资源的丰裕程度按不同标准计征，一般采取的是按开采量计征的方式，平均的计征标准为3元/吨左右。2003年以来，随着煤炭价格的大幅上涨，3元/吨的煤炭资源税对煤炭企业来说几乎可以忽略不计。另外，按开采量计征的方式忽略了开采过程中的大量浪费现象，非常不利于对煤炭资源的保护。因此，今后如果改为按资源储量为基数计征的方式，将有效地杜绝开采过程中的浪费现象。但是对煤炭企业来说，一方面计征的资源税将大幅度上涨，另一方面为减少浪费而加大回采的力度必然会增加煤炭企业的生产成本。

其次，“加大煤矿安全投入”也是新政策的重要内容之一。《若干意见》明确规定，各类煤矿须按有关规定的上限提取生产安全费用，高瓦斯矿井、煤与瓦斯突出矿井和其他灾害严重的煤矿，经有关部门批准可适当提高提取标准。现在趁煤炭企业业绩回升，增加对安全设施的投入力度，将有助于煤炭企业的长远发展。但是，短期来看，成本的增加必然会压缩煤炭企业的利润空间。

最后，《若干意见》提出，从2005年起，用三至五年时间，形成若干个亿吨级生产能力的大型煤炭企业和企业集团，在此基础上，我国将再用五年左右时间，形成以保护、节约为前提的资源开发监管体系及以大型煤炭基地和大型煤炭企业集团为主体的煤炭供给体系。初步规划到2010年，大型煤炭企业和企业集团煤炭供应量将占到供应总量的一半，到2020年，这个比例还将继续上升。如此看来，对于一些具有规模优势，发展后劲充足的大型煤炭企业来说，在经过短期的调整之后，未来的发展前景还是比较看好的。

具体到操作上，分析人士认为，由于今年第一季度煤炭企业的业绩已经达到了一个高峰，未来业绩继续增长的空间有限，同时随着成本费用的增加，利润将开始逐步下滑，而且自2003年年初开始，煤炭股整体上已经走完了一个明显的上升五浪走势，目前下跌趋势刚刚形成，因此在总体基本面偏淡的情况下，煤炭股中期走势不容乐观，建议以减持为主。