2005年国际油价将有所回落

    2004年，国际石油市场剧烈振荡，全年油价暴涨接近40％，年均价也逼近了每桶40美元大关。中国现代国际关系研究院世界经济研究所所长陈凤英分析认为，需求剧增、游资炒作、市场恐慌、地缘政治不稳，是导致2004年国际市场石油价格持续攀升的主要原因。展望2005年，预计全球石油需求增势将减缓，油价将有所回落。

    据世界银行最新预测，2005年国际市场油价将从2004年的每桶39美元回落到36美元；摩根士丹利、高盛公司的预测分别为每桶34美元、35美元。ＩＭＦ则认为，2005年国际油价将与上年持平，为37.25美元／桶左右，但在2006－2009年将逐年回落2.8％。综合评估，2005年国际油价有望回落至合理价位每桶30－35美元，但回复到上世纪90年代的低油价时代（每桶20美元）基本不大可能。判断未来国际石油形势与价格走势，应该重点关注以下几个问题：

    一、供给与需求关系发生变化。这次油价飙升本质上不同于1973年和1979年的石油危机。前两次是石油生产国的有意行为。生产国以供应硬性中断，表示对西方国家低价掠夺石油资源的抗议，由此引发全球性石油危机。此次油

    价走高则是因全球需求持续攀升，因此是需求主导型而非供应中断型。迄今，油价高企还没有造成石油危机，也不对世界经济构成衰退性威胁。

    据国际能源机构(IEA)初步统计，2004年全球石油需求达8240万桶/日，需求增量达263桶／日，为1976年以来的最高，增幅达3.3％。IEA预测，2005年全球石油需求增量将降为138万桶/日，增幅减缓为1.7％。据IEA统计，2004年第二、三季度，全球石油供过于求110万桶／日、130万桶/日，相信2005年供大于求的格局仍将持续。IEA预测，2005年非欧佩克成员国石油生产的增量将由2004年的110万桶/日增加到120万桶/日，欧佩克国家则尚有剩余产能157万－207万桶/日，主要集中于沙特和伊拉克。欧佩克组织的最新预测也表明，未来三个季度内，全球过剩供油量将分别达到190万桶/日、210万桶/日和320万桶/日。该组织已经开始担心，2005年油价可能将大幅滑落。

    上述情况表明，虽然剩余产能有所下降，特别是欧佩克的剩余产能由过去10年的300万－400万桶/日降为目前的100万－200万桶/日，但全球石油供应基本充足，供求格局亦未发生根本性变化，供略大于求格局依然存在。尤其是石油资源虽然不可再生，但全球储量并未短缺。据英国石油公司统计，2003年底的全球已探明石油储量为1567亿吨，储采比（可开采年份）为41年。这仅仅是常规石油资源，而世界上非常规石油资源储量远远超过常规石油储量。科技的不断发展，将使人类最终能够像开采常规石油那样开发非常规石油。

    二、全球对冲基金流向。目前，国际油市与股市、汇市一样，已成为投机收益的大“赌场”，投机资金正在取代政治事件、经济兴衰、战争爆发等因素，成为左右国际油价走势的主导力量。据不完全统计，全球对冲基金有7000家，资产达9600亿美元，它们的流向直接影响着油市、汇市和股市波动。2004年油价上涨前，市场中活动的对冲基金数量达到历史新高。根据美国商品期货交易委员会统计，对冲基金现有交易量占油市总交易量的60％强，所持原油期货总头寸最高时达32.9％，最低为24.5％。近来对冲基金获利撤出，其持仓量大幅减少，也使纽约商品交易所石油期货价格从10月25日的高点每桶55.67美元滑落到12月底的40美元附近。国际市场出现期货升水，即期货价格超出现货价格现象，这更表明了目前市场石油供应情况充足。

    另一值得关注的现象是，在油价高位振荡期间，美国的所谓“石油专家”大肆造势，称未来油价将推高至60－70美元乃至100美元。其推波助澜，蛊惑人心，目的是制造市场恐慌，诱导不知情的消费者抢购石油。殊不知，石油价格非理性上涨的90％利润都流入了石油交易商腰包，尤其是美国的石油交易商，而生产国只能得到10％的利润。这从2004年财富全球500强中不难看出，前10家中就有4家为石油公司，而2－4位则分别被英国石油、埃克森美孚和壳牌石油公司占据。近来油价呈下滑走势，美国的“舆论家”们又将关注焦点转向美元，准备在汇市再显身手。因此，应该密切关注国际游资流向，理性分析国际舆论导向，正确把握未来油市的脉络。

    三、跨国公司与欧佩克战略变化。历史上，油价飙升往往引发新一轮的投资高潮，而后市场就会出现供过于求，导致石油价格暴跌。上世纪80、90年代油价持续低迷即源于此。近年来，跨国石油公司吸取了历史教训，他们更关心的是公司股价和收益，而非增加投资开发新油田。在2004年，全球前６大跨国石油公司用于购回本公司股票金额增加了一倍，其流动资金增长了28％，但投资额仅仅增长8％。跨国石油公司的经营理念是，在华尔街购买石油比投资中东、非洲开发新油田更加安全。他们的经营战略是，通过遏制可能导致油价下跌的生产扩大，以及强化对全球石油资源和石油市场的控制，最终从欧佩克手中夺取油价的决定权，避免油价大幅下滑，并力保股票价格不断上涨。

    欧佩克最近决定，从2005年1月1日开始，每天将减产100万桶原油生产，以避免油价大幅下跌。因为欧佩克担心，独立产油国石油生产增加以及2005年世界经济增长减缓，将使世界石油供应过剩并引发油价大幅滑波。欧佩克一直认为，是美元大幅贬值导致了2004年油价呈虚高现象，如果再考虑通胀因素，那么2004年每桶40美元的石油价格，实际上只相当于1973年的9美元。此外，鉴于消费国实行高税收政策，石油利益分配明显倾斜西方消费国。如1973年在每桶石油利益分配中，消费国拿走77％，产油国得到23％。1990年至今，这一比重是消费国升至85％，生产国降到15％。在石油利益分配不均与美元持续贬值情况下，为保护自身利益，欧佩克不得不限产保价。此外，最近该组织已放出风声，打算将目标油价从每桶22－28美元提高到30－40美元。沙特也表示，其设定价位将提高到每桶原油30美元。

    除上述因素，判断2005年乃至未来国际石油市场的价格走势时，还应考虑到布什政府和普京政府的能源政策变化、中国和印度等国石油需求增长、世界经济发展态势、美元未来走势、地缘政治和产油国政局稳定等因素。然而总体看来，全球石油供求关系基本平衡，世界市场油价波动将趋于常态化，油价探高回落将成定局，上世纪90年代的低油价时代不会再现，但石油危机不会爆发，世界经济仍将持续发展。