第三季度石化原料进入旺季

    石化业今年笼罩在国际原油居高不下的“阴影”之下，上游原料成本走高，中间石化原料厂商获利空间遭到挤压；下半年自8月底开始，石化产业进入传统旺季，有助需求增加，但因国际原油价格不易掌握，若油价未见下滑，中间石化原料业下半年的获利空间不易扩大。

    石化业自去年第四季度起，因国际油价走高，带动上、下游石化原料价格同步上扬，依过去的经验，在原料价格上升时期，中间石化原料价格涨幅往往高过上游原料涨幅，这使得中间石化原料厂商今年第一季度有较高的毛利率及获利表现。

    第二季度，国际油价在中东恐怖活动及发达国家提高战备储油下，油价竟一路上扬突破40美元/桶，创下过去13年来的新高。国际原油价格突破新高，使第二季度上游石化原料价格再度缓步爬升。例如，台湾地区乙烯现货价格由4月初的750美元/吨涨了100美元至6月底的850美元，但下游原料LDPE仅由910美元/吨涨至950美元/吨，仅上涨40美元，HDPE仅由850美元/吨涨至890美元/吨，数据显示，下游PE原料涨幅落后上游乙烯原料涨幅。

    另从丙烯原料价格走势来看，台湾丙烯现货价格由4月初690美元/吨涨至6月底时达750美元/吨，上涨60美元，丙烯下游通用级聚丙烯现货价由第二季度初的830美元/吨涨至6月底的855美元/吨，涨幅也落后于丙烯。

    第二季度，苯原料涨幅更为可观，台湾地区苯现货价由4月初的665美元/吨涨至6月底的775美元/吨，涨幅达110美元，但苯原料占成本8成的SM价格，仅由4月初900美元/吨涨至6月底950美元/吨，SM涨幅落后于苯。种种数据显示，在第二季度，中间石化原料价格推升力道已不如上游石化原料，这表示中间石化厂商第二季度的获利能力较第一季度有所衰退。

    中间石化原料厂商的获利能力往往决定于低库存的上游原料成本，而自第二季度起，上游石化原料价格逐步往历史新高价位推升时，中间石化原料厂商若不能转嫁上游成本涨幅，获利能力就被上游原料压缩。目前下游对位于历史高价区的中间石化原料价格再涨的接受度愈来愈低，使中间石化厂商获利能力备受考验。

    ABS大厂奇美实业即表示，受到高价上游原料成本影响，今年奇美实业的获利能力明显较去年下滑，由于奇美实业具备生产不同规格的ABS原料能力，才能在如此高价的原料成本下，让生产线维持在一定的开工率下营运。

    展望第三季度，由于7、8月逢欧美暑期长假，对石化原料需求通常较弱，且暑假期间是欧美的旅游旺季，是每年汽油消耗的高峰期，预估油价大幅下滑机会不大，中间石化厂商第三季度内忍受上游高成本、下游需求有限的机会相当大。自8月下旬起，因为迎接年底欧、美地区年度耶诞佳节，且是中国内地冬季农业用膜旺季，石化原料需求可望转强，有助中间石化原料厂商提高价格转嫁成本。

    另一值得注意的变量是暑假期间内地的缺电情况，一旦缺电情势恶化，内地将面临石化原料不足的局面，增加外购原料需求。

    国内石化业在高油价时代受惠最多的厂商为台塑集团，台塑集团目前拥有年产能170万吨的乙烯、年产能100万吨的丙烯，加上每日45万桶的炼油量，让台塑集团获利表现水涨船高，加上台塑六轻均属亚洲地区最新的生产设备，具有绝佳的生产效率，无论油价起伏高低与否，台塑集团都将是最大赢家。